万德资本
从跨境电商领跑到艰难止亏，跨境通（002640）半年报显示亏损收窄至400万-750万。但亏损收窄背后，跨境通依旧面临业务疲态：老化的品牌流失用户，节流之余跨境通亟须造血新动能。
近日，跨境通发布2025年上半年业绩预告，尽管预计归属于上市公司股东的净利润及扣非后净利润万德资本，较去年同期均有明显改善。但亏损局面仍未完全扭转，2025年上半年跨境通预亏400万至750万元。
“节流”止血，自营平台推广投入减少
公告显示，本期亏损收窄主因出口业务中自营平台推广投入减少。压缩投放成本带来止损功效的同时，一来从侧面反映出跨境通目前对于流量的依赖，二来也反映出流量转化率并不高。
数据显示万德资本，亚马逊第三方卖家广告支出远高于品牌方，且投放ROI走低，对跨境通压力尤甚。另一方面，曾被跨境通视作明星代表的ZAFUL，也面临着失速：复购率低、用户黏性不足，广告投放不足后流量流失、订单也随之减少。财报显示，2024年，由于推广投入减少，ZAFUL实现营业收入同比下降77.60%，至3573.91万元。
去年亏了4个多亿，主力业务造血不足
账面亏损收窄，基本面上跨境通依旧乏力。
回顾2024年年报，跨境通处境不佳：全年营收57.19亿元，进口业务占比超九成，出口业务仅占6.24%；净亏损4.79亿元，同比下滑超4800%。从季度看，仅去年二季度实现盈利，四季度亏损达4.61亿元，占全年96%。
亏损从何而来？最大的原因，在于2020年跨境通由盛转衰，环球易购的爆雷拖垮了整体业绩，并在此后引发了一系列财务危机，包括2021年被实施退市风险警示（*ST）。此后的跨境通也深陷官司泥沼。
2024年，由于商誉、应收款项及存货减值计提，跨境通资产减值金额为4.68亿元，占利润总额比例为105.53%。这集中反映在前述所提及的，2024年第四季度的集中亏损。
另一边，自环球易购破产、帕拓逊出售之后，跨境通的出口业务主要靠飒腾和百圆裤业撑起，ZAFUL也从环球易购剥离进入飒腾麾下。但两者的营收规模也在快速缩水。
事实上，ZAFUL的起点并不低，与 SHEIN曾并称“快时尚品牌绝代双骄”，在快时尚领域声名远扬。2018年，ZAFUL还登上了“BrandZ”中国出海品牌50强榜单，位列第34名。与位列第24名的SHEIN仅10名之隔。如今，ZAFUL的身影更显落寞。
当前，跨境通的营收超9成在进口业务万德资本，但在曾经引以为傲的出口板块上掉队难免唏嘘。截至2024年底，跨境通未决诉讼金额合计达7.96亿元，其中作为被告的金额近2亿元。内外承压，止亏的跨境通能走出发展之困吗？
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